近日，深圳市杰美特科技股份有限公司宣布籌劃以現金方式收購思騰合力（天津）科技有限公司控制權，這一動作引發了廣泛關注。杰美特此舉究竟是破局還是豪賭？本文將為您詳細解析。

一、杰美特的戰略轉型：從手機殼到AI服務器

杰美特成立于2006年，憑借手機殼、平板保護套等消費電子配件迅速成長，2020年成功登陸創業板，被譽為“中國手機殼第一股”。然而，隨著全球智能手機市場進入存量競爭時代，杰美特面臨著增長瓶頸。2024年財報顯示，盡管移動智能終端配件業務仍貢獻85%以上的營收，但毛利率已下滑至28.6%，盈利能力明顯承壓。

轉型的機遇
AI大模型訓練引發的算力需求呈爆發式增長，為硬件廠商開辟了全新的增長路徑。杰美特積極求變，將目光投向AI與高性能計算領域，期望通過并購快速切入，挖掘新的業績增長點。

思騰合力的優勢
思騰合力成立于2018年，前身可追溯至2009年的北京思騰合力科技。公司專注于AI服務器與高性能計算集群，產品線豐富，技術實力和市場口碑俱佳。2023年，其營業收入達7.26億元，同比增長47%，還入選天津市科技領軍企業。

二、收購的協同效應：技術與市場的完美結合

此次收購將為杰美特帶來顯著的協同效應：

技術互補
思騰合力在AI服務器領域的技術積累將彌補杰美特在算力硬件方面的短板。

市場資源
杰美特深耕消費電子市場多年積累的渠道資源和客戶網絡，將為思騰合力的產品商業化提供強力支撐。

戰略轉型
通過整合雙方優勢，杰美特將實現從傳統配件制造商向AI基礎設施供應商的戰略轉型，快速切入高速增長的AI算力市場。

三、交易架構設計：多重戰略考量

本次交易采用純現金方式推進，不涉及股份發行及關聯交易，這一架構設計暗藏杰美特的多重戰略考量：

審批效率
現金交易無需經過證監會重組委審核，審批流程大幅簡化，縮短交易周期4-6個月。

控制權保障
杰美特實際控制人諶建平持股34.7%，現金收購避免了股權稀釋，保障了管理層決策的連貫性與效率。

財務可行性
截至2025年一季度，公司賬面貨幣資金達12.3億元，資產負債率僅為21.4%，遠低于行業平均水平。

四、跨界并購的風險與考驗

盡管前景廣闊，杰美特在收購思騰合力后，將面臨諸多挑戰：

管理協同難度
杰美特與思騰合力在企業文化、管理模式、技術路徑等方面存在顯著差異，如何在短時間內實現融合，提升整體協同效率，是首要難題。

盈利能力驗證
思騰合力的商業模式的可持續性、盈利能力的穩定性尚未完全顯現，杰美特需要加強運營管理，推動其從“技術領先”向“商業成功”轉變。

市場競爭壓力
AI算力市場吸引了華為、英偉達、浪潮等眾多科技巨頭布局，杰美特與思騰合力如何在激烈的市場競爭中找準定位、打造差異化產品，將是關鍵。

五、市場反應與未來展望

自杰美特發布收購公告以來，其股價受到明顯提振，資金流入顯著，顯示出投資者對公司戰略轉型的高度關注與積極預期。然而，部分市場人士表示擔憂，認為杰美特此前并無AI與高性能計算領域的運營經驗，能否在短時間內完成對新業務的整合與駕馭，仍存在較大不確定性。

未來關鍵
杰美特能否發揮雙方優勢，通過有效整合提升核心競爭力，在AI算力這一高增長賽道中占據有利位置，將是決定其能否突圍的關鍵。

杰美特收購思騰合力是傳統制造企業向高科技轉型的典型案例。若整合成功，將實現技術升級與市場拓展的雙贏。然而，面對管理協同、技術融合和行業競爭三大挑戰，杰美特需要謹慎應對，才能在這場跨界豪賭中贏得未來。